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美股分析

拜登基建法案通過後,美國最大的鋼鐵生產商諾可(NUE)能否持續創造強勁的表現?

本文作者:豹美股

美股:諾可鋼鐵公司 Nucor Corp. (NUE)

 

基本資料

諾可是美國最大的鋼鐵生產商,成立於1958年,目前總部設立於美國北卡羅萊納州夏洛特市,在北美地區從事製造、銷售鋼鐵製品,產品包括熱軋鋼捲、角鐵、圓鐵、板材、鋼管、鋼片、鋼樑、棒材、鋼胚、鐵塊、冷軋鋼捲等。此外,該公司同時也是全球最大的鋼鐵回收及廢金屬再生業者,在熔化廢金屬後生產各式鋼品。

 

主要產品

主要製造和銷售鋼及鋼鐵製品,包括普碳鋼、緊固件、合金鋼、不鏽鋼等,也從事材料回收及處理。

 

策略與前景

諾可採用以下策略來保持其美國領先鋼鐵生產公司的地位。首先,是利用電弧爐技術使得能用比競爭者更低的成本生產鋼鐵,這項技術也讓諾可能夠實行精實生產,公司不需要僱用大量員工。接著,諾可還使用廣泛的差異化戰略來創造適合其客戶需求的產品,公司以能提供美國鋼鐵行業最廣泛的產品系列聞名。

 

除此之外,企業領導者形成了一種消除任何形式過剩的企業文化,CEO和企業領導人沒有享受奢侈的待遇,沒有其他公司負責人認為理所當然的公務機和奢侈品。以身作則的領導者,例如任職時間最長的CEO艾佛森,堅持出差時搭乘經濟艙而不是頭等艙,其辦公室陳設稀疏,這強化了公司營運精實且有效的文化和價值觀。

 

諾可積極嘗試新事物來開發高效能且低成本的系統,其為最早採用電弧爐技術的公司之一,它徹底改變了公司使用原料並將其轉化為高質量產品的方式,而這項技術中最令人驚奇的是公司獲取廢金屬的能力,在購買廢金屬後運送到生產設備,將其熔化以生產新的鋼鐵。這肯定會擊敗舊的開採鐵芯的系統,將其帶入高爐。

 

公司優勢

諾可的優勢在於其技術和領先地位,最重要的是大量被使用的精實管理原則,使公司能用最少的資源生產高質量的產品。

 

公司風險

諾可依賴於美國市場的需求,因此公司被困在美國市場,若其買家決定更換產品並購買廉價的進口鋼材時,會對公司產生壓力。

 

財務分析

首先,我們來觀察諾可的K線圖。諾可在8月10日的股價飆升上漲10.3%至歷史新高,當天收盤上漲9.5%,收118元。其股價大幅上漲的原因為參議院經過數月的談判終於通過了一項1兆美元的基礎設施法案,大多數這些基礎建設都離不開鋼鐵,而諾可作為美國最大、最多元化的鋼鐵生產商,鑑於市場對鋼鐵的巨大潛在需求,以及鋼鐵價格的上漲,諾可的前景被看好。

 

(圖片來源:豹投資PRO)

 

接著深入分析財務部分,諾可在2021第二季度的營收相比去年同期增長103.11%,此一顯著增長是受到終端市場的強勁需求影響,且諾可進行針對性的收購,增加了其市場份額。

 

(圖片來源:豹投資PRO)

 

在2020第二、三季度時,由於長期負債大幅增加,股東權益則是維持相差不多的水準,因此權益負債比來到區段高點。

 

(圖片來源:豹投資PRO)

 

未來價值

Morningstar給予其3顆星的評等,並在2021/10/22將公允價值設為104.78美元,而10/23的收盤價為102.33美元。

 

總結

  1. 諾可除了是美國最大的鋼鐵生產商外,也是全球最大的鋼鐵回收及廢金屬再生業者。
  2. 諾可公司內部採用精實管理原則,使公司能用最少的資源生產高質量的產品。
  3. 諾可過度依賴於美國市場的需求,若美國市場發生變動,將可能對其產生巨大的影響。

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