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美股分析

作為英國股市市值第二大公司的全球最大綜合礦業公司必和必拓(BHP)宣布計畫於倫敦退市!

本文作者:豹美股

美股:必和必拓 BHP Group Limited (BHP)

 

基本資料

必和必拓是全球最大的綜合礦業公司,成立於1885年,目前總部設立於澳洲墨爾本,通過新加坡、美國休斯頓的營銷中心在全球範圍內銷售其產品。必和必拓致力於為全球經濟增長和低碳化發展提供有力的資源保障,包括用於可再生能源發展的銅、用於電動汽車動力電池的鎳、用於可持續農業生產的鉀肥以及用於全球基礎設施建設和能源轉型所需鋼鐵生產的鐵礦石和煉焦煤。

 

主要產品

主要產品包括鐵礦石、煉焦煤、銅精礦等。此外,必和必拓還擁有大量的石油、天然氣和動力煤等權益資產。

 

策略與前景

必和必拓是全球最大的綜合礦業資源公司,其與眾不同之處在於優質的資產、為數眾多的發展項目、以客戶為中心的市場營銷策略、全球化經營模式、多樣化產品和市場以及極具競爭力的石油產業。其提供優質多樣資產組合的經營中心原則,能為未來經濟增長和價值創造提供低成本選擇外,還可以確保比傳統資源迴圈更平穩的現金流轉和更高的生產能力來驅動增長,而其高品質資產大多位於低風險地區,且具有強勁的發展潛力。

 

此外,其卓越的營運能力,有助充分挖掘公司資源產品和資產的競爭價值,且公司的營運模型有助其運用一體化的系統和技術,不斷地複制其專業知識以及應用高標準的公司治理體系。

 

必和必拓的策略框架由相輔相成的三項競爭優勢組成,分別是:企業文化使員工充分發揮自身優勢,努力實現企業的經營目標和戰略;優質的資源品種擁有巨大的經濟潛力,使得企業可充分發揮專業所長,從而創造價值;世界級的資產可應對經濟周期,並擁有增長潛力。公司期望能透過擁有優秀的能力、高品質的商品和優質的資產,為社會創造長期價值,為股東追求優越的投資回報。

 

公司優勢

必和必拓的資產是世界一流的,公司在一些世界一流的銅、石油和鉀肥盆地擁有勘探許可證和開發選擇權,且其積極發展不同資產組合以降低成本、增加生產力。此外,公司也透過建立長期策略合作夥伴關係,整合不同公司的經驗和資源,共同執行技術開發及應用,增加其競爭力。

 

公司風險

必和必拓一半以上的收入來自鐵礦石,而鐵礦石價格在2021年夏季飆升,但此後已下跌超過70%,到達2019至2020年左右的水平。公司的營收較容易受單一金屬價格漲跌影響。

 

財務分析

首先,我們來觀察必和必拓的K線圖。在8月中,由於中國工業生產速度降低,導致工業金屬礦商和鋼鐵製造商受到中國鋼鐵需求減弱及金屬價格降低的影響,股價普遍走低。此外,由於必和必拓宣布該公司史上最大規模整頓計畫,將以全股票交易方式,將旗下油氣事業賣給澳洲Woodside石油公司,但雙方在交易後的股價都下跌了,顯示市場對於此交易仍抱有疑慮。除了以上影響股價因素外,必和必拓也表示正在考慮改變其在英國與澳洲兩地上市的結構,改為在澳洲進行單一上市,預計股東們將在2022年上半的股東會上就該議題進行投票,若獲得董事會和股東批准,將會於倫敦退市。

 

(圖片來源:豹投資PRO)

 

接著深入分析財務部分,由於中國鋼鐵制造商的需求強於預期,而競爭對手巴西鐵礦石生產商的產量低於預期,必和必拓受益於極其強勁的鐵礦石價格,其在2020年第四季度的營收表現相比去年同期上升15%至256.39億美元。

 

(圖片來源:豹投資PRO)

 

在2020第四季度時,由於長期負債減少,且股東權益小幅增加,因此當季的權益負債比來到區段低點的位置。

 

(圖片來源:豹投資PRO)

 

未來價值

Morningstar給予其3顆星的評等,並在2021/07/23將公允價值從57.00美元提高為61.00美元,而08/18的收盤價為65.47美元。

 

總結

  1. 必和必拓致力於為全球經濟增長和低碳化發展提供有力的資源保障,生產包括銅、鎳、鉀肥、鐵礦石和煉焦煤等資源。
  2. 必和必拓與眾不同之處在於優質的資產、為數眾多的發展項目、以客戶為中心的市場營銷策略、全球化經營模式、多樣化產品和市場以及極具競爭力的石油產業。
  3. 必和必拓一半以上的收入來自鐵礦石,營收較容易受單一金屬價格漲跌影響。

 


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